IPO雷达 | 大明电子冲主板：关联采购占比高，资产负债率远超同行仍边贷款边大额分红

据被问询4个多月后，近日大明电子股份有限公司（简称：大明电子或公司）更新了问询回复。公司冲击的是上交所主板。

(资料图片)

大明电子专注于汽车电子零部件配套领域，是一家专业从事汽车车身电子电器控制系统设计、开发、生产和销售的综合解决方案供应商。公司主要产品包括驾驶辅助系统、座舱中控系统、智能光电系统、门窗控制系统、座椅调节系统等。

报告期内（2019年-2022年6月30日），公司营业收入分别为8.67亿元、11.39亿元、14.82亿元和7.11亿元，扣非后归母净利润分别为5282.77万元、8987.45万元、1.35亿元和4977.38万元。

资产负债率比同行业平均值高出40%

报告期各期末，大明电子资产负债率分别为75.50%、71.85%、78.81%和69.07%，公司负债主要为经营性负债、银行借款及融资租赁负债。公司运营资金主要源于经营所得和机构借款等。

值得注意的是，大明电子资产负债率明显高于同行业上市公司，流动比率和速动比率均明显低于同行业上市公司。

图片来源：招股书

2020年、2021年和2022年，公司银行借款占负债总额的比重分别为17.98%、21.60%和32.83%，呈逐年上升趋势。此外，大明电子（重庆）新建厂区项目（一期）于报告期内开工建设，由于该项目投资规模较大，公司自2021年开始新增长期借款，年末长短期借款总额和资产负债率均大幅上涨。

报告期内，公司应收账款账面价值分别为3.09亿元、4.19亿元、4.2亿元和4.09亿元，占资产总额的比重分别为38.49%、40.37%、29.48%和26.68%，占比较高。

公司报告期内的信用减值损失分别为1603.93万元、1087.76万元、-398.39万元和203.77万元，尤其是2019年和2020年，公司应收账款坏账损失金额相对较高。

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在公司资产负债率较高的情况下，若公司无法及时获取现金流入以支付短期的经营性负债和有息负债，会导致公司产生流动性风险，且由于公司支付负债的主要资金来源是通过收回应收账款，若应收账款发生坏账，公司的日常经营都会受到较大影响。

边银行借款，边大额分红

公司的实际控制人为周明明、吴贤微和周远，其中，周明明和吴贤微为夫妻关系，周远为二人之子，周招会为周明明之弟。周明明、吴贤微、周远和周招会已签署《一致行动协议》，系一致行动人。

截至招股书签署日，周明明、吴贤微和周远合计直接持有大明电子37.75%的股份，三人通过大明科技间接控制大明电子37.75%的股份；此外，周明明通过恒鑫明间接控制大明电子3.00%股份；一致行动人周招会直接持有大明电子5.00%股份。因此，公司实际控制人及其一致行动人合计控制大明电子83.50%股份。

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有趣的是，大明电子（重庆）新建厂区项目（一期）开工建设，公司通过银行借款等补充运营资金，但公司2021年还进行了大额分红，分红金额高达1.92亿元，同比增加223%。

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界面新闻注意到，进行大额分红的一部分原因是公司在2021年末进行股权结构调整相关的利润分配，产生应付股利1.683亿元。

2021年末，公司筹划上市改制，其前身大明有限拟进行股权结构调整，拟由周明明、吴贤微、周远、周招会、张晓明对大明有限进行增资。大明有限向股东进行现金分红并最终分红至自然人，作为大明有限的自然人股东向大明电子增资以及缴纳股改个人所得税的资金来源。

图片来源：问询函的回复

此外，大明电子还表示：公司业务规模扩大，新厂房工程建设、机器设备的采购支出大幅增加，仅依靠经营性现金流无法满足公司发展需要，因此通过银行借款补充营运资金。

关联供应商报告期内年年占比第一

公司主要关联供应商包括四川润光、润美迪、重庆驰野、洪玉宇、百发浩、潮伟电子、吉仁电子，采购的内容主要为涂装加工、注塑加工、线束加工、丝网印刷加工等委托加工服务以及柔性线路板、IML注塑面板、微动开关、五金冲压件和线束等材料采购。

报告期内，公司向关联方采购原材料和委托加工服务的重大交易金额分别为5902.19万元、7528.40万元、9213.50万元和4042.68万元，占当期营业成本的比重分别为9.62%、8.84%、8.28%和7.27%。

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其中，四川润光、润美迪、重庆驰野系公司股东及董事张晓明之兄弟张洪权及其配偶杨四兰控制的企业，公司向上述供应商采购金额占当年度关联采购的比重分别为67.32%、79.27%、77.18%和68.65%。