通信专业毕业，在科技领域深入研究多年，诺安基金基金经理陈衍鹏对于科技产业发展趋势、科技公司研究有着深刻的理解。

在陈衍鹏看来，科技行业正处在周期向上的初始阶段，具有中长期投资机会。AI技术的不断迭代发展，有望刺激相关需求进一步增长。“未来关注AI芯片、AI应用、国产化率仍具较大提升空间的半导体设备材料三大方向。”陈衍鹏说。

聚焦“三新”行业选出“三好”公司

(资料图片仅供参考)

陈衍鹏在行业研究上花费大量的时间，了解行业发展的核心矛盾点与竞争力，提升对行业的认知，研究发展趋势。

作为成长股的拥趸，陈衍鹏认为，旺盛的需求是行业实现技术进步的重要基础，需求端出现革命性爆款产品，会掀起一轮科技股行情。在这过程中，要从产业链上下游等各个方面掌握需求端的变化，从而判断行业成长空间。同时，对核心竞争力的分析相当重要，通过梳理产业链，寻找有技术壁垒的领域，使得盈利更有保障。

具体而言，陈衍鹏表示，要聚焦“三新”行业，筛选出“三好”公司。他看好的“三新”行业包括碳纤维、钙钛矿、陶瓷电容器等上游“新材料”行业，半导体、信创等中游“新技术”行业，以及人工智能、元宇宙、万物互联等下游“新场景”行业。同时，他希望在这些行业空间大、可实现强的“好赛道”上，寻找产业价值量高、竞争格局好的“好环节”，并挖掘产业关联紧密、治理能力优秀的“好公司”。他认为，这样的企业在投资中具有较好的核心竞争力，具有成长壮大的可能性与条件。

在此过程中，陈衍鹏会对公司股权结构、历史财务数据、定期报告统一梳理，进行补充研究。

关注ChatGPT背后的科技发展红利

陈衍鹏认为，终端手机、PC、服务器等方面的需求复苏存在一定难度，但ChatGPT需求提升是毋庸置疑的。“AI像一列高速行驶的火车，震耳欲聋的声音在耳边回响，目光已随它一起驶向了未来。”陈衍鹏说。

ChatGPT的应用前景相当广阔。陈衍鹏表示，内嵌ChatGPT的升级版Bing，能够快速做出企业现金流折现模型，这相当于普通分析师调试一两个小时模型完成的任务。“更重要的是，AI自身能够快速进步。当你怀疑某个数据来源错误时，AI能够在回答‘严谨起见’的同时，呈现数据及数据来源，以供使用者鉴定。”

沿着产业技术演进趋势，陈衍鹏看好ChatGPT两大方向应用：一是高质量的训练数据。提高训练数据质量带来的边际效率要高于扩大参数，具备特定场景的行业大数据公司在AI产业链中将更加重要。二是几何级增长的算力需求。全球互联网龙头公司陆续推出大模型，跟算力相关的模型参数、用户数、调用次数等会大幅增长，这对算力的拉动是倍数级别的。“对于云计算厂商而言，这个游戏才刚刚开始。”陈衍鹏说。

看好三大方向

谈及科技板块，陈衍鹏表示，基于自主创新、基础研究强化和产业升级，我国科技行业发展前景光明。“本轮科技板块上涨的时间窗口期值得期待。”陈衍鹏说。

具体而言，陈衍鹏看好三大投资机会：一是人工智能。从长期维度看，人工智能是人类历史上的生产力革命，在很多领域降本增效及创造需求的逻辑还在验证之中。从短期影响看，对人工智能板块在保持乐观的同时须保持密切跟踪。二是算力、服务器、应用。随着制约芯片短缺问题的逐步解决，算力、服务器等环节将进入业绩兑现期，并带动产业链上游业绩回暖。大模型逐步落地后，AI将陆续应用于医疗、金融、教育、传媒等B端行业，将有不错的发展空间。三是半导体设备材料。基于自主创新，看好半导体设备材料环节、AI芯片等领域国产化率提升所带来的投资机会。

（文章来源：上海证券报）

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