焦点速递!经济复苏利好估值回升 银行股投资重回基本面逻辑


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近段时间,银行板块的走势显著强于大盘,银行股多次在分化加剧的市场环境中,走出了逆势上涨的独立行情。多家国有大行、股份行A股在持续上涨中已触达近年来股价新高。

今年以来,我国经济的持续复苏为银行股估值回升提供了动力。工信部近日披露的数据显示,今年以来,制造业投资持续保持较快增长,一季度同比增长7%,明显快于全部投资。其中,高技术制造业投资增长15.2%,基础设施投资增长8.8%。这体现出各地积极推动基础设施建设,效果逐步显现。

从行业角度看,银行业的息差收窄趋势对盈利水平造成的压力正在逐渐释放。疫情三年来,贷款市场利率持续下行,银行净息差也随之收窄。后疫情时代,在经济持续复苏下,今年3月份市场利率较去年底已逐渐回升,为息差企稳带来积极信号。有券商分析师预计,今年一季度贷款重新定价的一次性影响之后,新增贷款利率持续下行的压力期或将结束。

当然,基本面的企稳只是银行板块估值修复的因素之一,市场情绪的助推也是关键。今年以来,“中特估”概念成为A股市场主线之一,这一暖风也吹向了低估值、高股息的银行板块。

市场数据显示,今年以来涨幅前十的银行股中,属于大型央企、国企的银行股占了六成,例如中信银行、邮储银行、交通银行和农业银行的涨幅均超过了15%。形成鲜明对比的是,地方中小上市银行的股价明显跑输大中型银行,今年以来涨幅收绿的银行股中,中小银行占了八成。

市场对大中型银行股的青睐,除了看重其高股息、低估值的高性价比投资逻辑,还在于其在宏观经济压力下业绩持续稳定增长的韧性。相比其他板块,银行股具有安全边际和业绩相对稳定性。

资金面看,除了银行股东今年频频增持自家股票,外资也在看好银行。以合格境外机构投资者(QFII)为代表的外资持股为例,据2022年报披露,按申万一级行业划分,QFII整体持仓中的银行持股市值居前,远高于医药生物行业。

若将银行视作国内经济的稳定器,那银行股可谓整个资本市场的压舱石。近期银行股的上涨,反映出了银行股的投资正逐渐重回基本面逻辑。中国经济稳定复苏、长期向好的趋势没有改变,银行业整体表现健康,银行板块未来的回升空间可期。

(文章来源:证券时报)

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