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明汯投资裘慧明在节目中表示，价量类的量化策略通过寻找市场的错误定价来获取一定的合理利润，基本面的投研通过行业、公司基本面的深度调研来获取超越市场的认知，各有利弊。

以下为文字精华：

提问：量化交易是不是跟价值投资有冲突，是不是互相矛盾？明汯的产品和规模在接下来的规划，还有投资选择，包括理念和策略的迭代，能不能请邱总给大家介绍一下？还有两市的成交量在什么样的水平，量化会比较好做？

裘慧明：先回答量化选股的策略跟价值投资有什么区别？首先我个人认为，价值投资是“错误的用词”，应该讲“基本面投资”更准确一点。就是基本面估值的合理判断，但评估价值本身就是仁者见仁，比如说2019年，当时宁德时代估值也很高，难道当时买宁德时代不是价值吗？

所以基本面投资里面也有各种各样的流派，有些人更愿意投资成长股，游戏人更愿意做些低估值的股票，价值不价值是非常主观的判断，所以我一般是叫基本面投资。量化投资里面也有基本面因子，我们在策略里面也有基本面因子存在，但是由于大家对量化的超额期望比较高，现在主流还是价量类的策略，主要是抓住市场中短期的错误定价，你可以认为基本面投资主要是看长期的错误，而量化擅长的还是在抓中短期的一些投资，都是纠正市场的错误定价，这是共同的。

但是它的特殊周期不一样，价量类的量化策略通过对市场数据的交易量，交易价格还有一些微观结构的分析，找到市场的错误定价，获取一定的合理利润。基本面的投研通过行业、公司基本面的深度调研来获取超越市场的认知，各有利弊。所以我们认为这两个异曲同工，并没有本质区别，只能说是侧重点不一样，长期能获取阿尔法的本质原因都是在纠正市场的错误之下。

关于什么情况下量化策略表现会比较好？事实上市场看你的策略，比如为什么大家会有一个错误印象，说量化策略对交易量非常的敏感，实际上是大家把量化多头策略等同于高频交易，这是一种错误的概念，如果是基本面的量化交易，对量是比较不敏感的，中频的量化对交易量的敏感性也没那么高。

量化策略里面的一些细分策略对交易量比较敏感，而不是统一地说量化策略对交易量敏感。因为量化的策略很多，里面有高频的，可能T0的现在规模比较小，主流的可能频率没那么高的量化策略。还有一些是偏事件驱动，另类和基本面的投资选股的一些机构，对于交易量敏感性就更低了，所以不能拿统一的说法来描述不同的策略对交易量的敏感性，而是要分开来看。

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