华宝基金刘自强在节目中表示，当前价值股相对成长股估值更低，会在偏价值类的方向上均衡配置。操作上涨的多时及时兑现，跌下来时勇敢配置，来应对今年的新旧周期切换下的高波动。

以下为文字精华：

【资料图】

提问：具体到行业投资来看，哪些板块值得投资者多加关注？

刘自强：如果把市场分为不同的周期阶段，我们要考虑不同的周期阶段有什么特点，然后从特点出发去寻找合适的风格或者合适的行业。今年很有可能是牛熊转换的交接棒的状态，市场处在底部即将开始反转的状态。这种年份比较历史上的情况，可以发现这种年份能够赚钱，但是赚钱的难度在加大，因为它是偏震荡的，大幅度的熊市以后，投资者的心态是需要去修复的。

在修复的过程中，如果市场涨得比较快，那么会有相当多的资金有意愿要流出，而一旦开始有资金流出，投资者怀着对去年的恐惧，有很多资金是会出现抢跑流出的状态，所以说震荡相比正常年份会更大，全年来看可能上升的幅度不大，但会多次反复震荡。

另外从新旧周期交替的一点来看，也存在这样一种特点。因为市场在新周期和旧周期里面，它所炒的主线，行业板块往往是不一样的。既然不一样，就意味着在今年资金很有可能要从一些过去拥挤度比较高的板块逐渐流出，逐渐形成共识去寻找新的板块。

在这个过程中，市场会对很多板块去做尝试性的配置。有些板块涨两天，最后发现没有跟风，没有形成一致预期，又逐渐掉回来，所以这就是今年以来相当多的板块，其实都轮换了一遍，但是持续性不好，此起彼伏，这就是这种年份最基本的特征。这种特征能够给大家赚钱，但是赚钱的难度在加大，应该把投资收益的目标调低，今年可以赚钱，不要想着今年马上就能把去年的亏损全部都弥补掉，更多的是稳扎稳打获取今年的绝对回报。

针对市场此起彼伏的状态，今年可以采取相对均衡的策略，不要押注在某个特定行业上，如果押注很重的话，在反复震荡的过程当中，或者说在某些板块持续性不是很好的情况下，这种策略很有可能会有很大的风险。

另外就是，至少在上半年，我们希望把投资关注点更多地放在偏价值的方向，而不是偏成长的方向。去年市场虽然经历了较大的熊市，相当多的成长股跌幅已经很大了，但总体来看，目前成长股和价值股之间仍然存在一定的估值差异，估值比在历史上来看仍然处在较高的位置，也就是说成长股跌下来了，但是价值股更便宜。

股市里有一句俗话叫做“蓝筹搭台成长唱戏”，赚大钱要靠成长股，但是前提条件是蓝筹股的台子先搭好。只有经济基本面能够出现持续性的复苏，大家对未来越来越有信心，投资者的信心逐渐稳固恢复，逐渐的蓝筹股把整个市场的估值水位给提升到一定程度了，我们去选择向成长股做切换才会来得更顺畅，后续才会走得更远。

我们的基本策略就是希望在偏价值类的方向上均衡配置，因为市场在反复震荡，所以要及时止盈，涨得多的品种要及时兑现一些利润。跌下来的时候也要知道，今年市场已经开始转折了，要勇敢地把它配进去。这样一种操作模式，我觉得是能够在今年有一个不错的回报的。

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