过去的十年是百度失去的十年。对移动互联网的误判让这家曾经凭借搜索登顶中国互联网公司市值巅峰的王者被踢出第一梯队。寻找第二增长曲线的百度喊出了“all in ai”的口号，“十年累计投入超过1000亿，其中核心研发的投入占比，连续多个季度超过了20%。”

(资料图片)

但这家日渐掉队的互联网巨头，并没有在这十年内拿出任何突破性的产品。从外卖到打车，从影视到云盘，从智能驾驶到下场造车，从直播到元宇宙，家大业大的百度几乎没有缺席任何一个风口。但最后真正跑出来的产品，寥寥无几。

空有技术，没有商业化的案例，这成为摆在百度面前的尴尬现实。直到上周有消息称百度的搜索业务有望获得AI加持，推出与ChatGPT类似的人工智能聊天机器人服务，重新定义搜索引擎的可能性，“引领搜索体验的代际变革”。

上述消息发布后，百度股价上涨5.8%，创下近4周以来的最大盘中涨幅。ChatGPT的商业化有望成为百度翻身的起点吗？

掉队与翻盘？

从BAT到MAT，百度有苦无处诉说。近几年来，百度频频被京东、拼多多、美团、字节跳动等互联网“后浪”挑战甚至超越，虽然资本市场依旧会将百度、阿里巴巴、腾讯合称为BAT，但百度掉队已经是“事实”。

属于百度的搜索时代早已落幕，在移动互联网时代下BAT已被MAT取代。

那么，百度为何会掉队呢？

在搜索时代的退潮、移动互联网时代的兴起整个大环境背景下，百度两大核心业务搜索和信息流增量逐渐见顶。加上字节跳动成为百度核心业务上的头号大敌，进一步打压百度核心业务的增长，而在移动时代流量路径换道之下，百度没有跟上时代的节奏，导致严重踏空。在搜索时代下，百度过度商业化也导致品牌形象受损，而百度的广告收入主要来自搜索的竞价排名模式，但该模式下的乱象下，闹出的丑闻让百度品牌形象受损，现今阴霾也挥之不去。其中魏则西事件就是一个典型，现今百度搜索竞价广告问题还是存在。

因为主营搜索业务跟不上时代，百度走向多元化之路，但成效太晚且不足。百度历年频繁进行多元化布局，尝试领域包括电商、支付、社交、游戏、O2O、人工智能、自动驾驶等。其中，电商、支付与社交百度都未有成效，更谈不上与领域内头部品牌阿里、腾讯抗衡；而O2O领域的也失足，最终卖掉了百度外卖与去哪儿等业务。

目前而言，人工智能已成百度的标签，百度也是国内BAT中最早进行人工智能转型的互联网厂商。现今，百度与谷歌、微软、亚马逊已是全球公认的四大AI巨头。现今，在百度深耕科技下或已初见成效，还获得了官媒的点赞，而其他互联网巨头却因紧盯人民的“菜篮子”面临反垄断风波。

可见，百度发力的赛道本身潜力很好，但是所有人都在等，等什么呢？百度开始赚钱。下面我们就从财报众拆解一下百度这只金母鸡未来最有可能下哪些蛋。

按照百度财报上的分类，其收入被分为了核心收入与非核心两部分：前者包括移动生态系统、人工智能云、智能驾驶；后者主要指代爱奇艺、携程以及快手的股权。我们主要对核心收入进行拆解。

一、移动生态系统

移动生态系统是一个由各种IT应用程序组成的组合，简而言之就是百度的广告业务(marketing revenue)，这是百度核心业务的基本盘，百度以搜索引擎起家，在曾经PC时代是绝对的流量之王，但是在当下移动互联网时代，百度缺乏短视频、社交平台等超级流量入口，市场对于广告的收入预期就被大大降低。在Q3季度内，百度的广告业务营收187亿元，同比减少4%，环比增长10%，这还是超出市场预期的。因为同期百度的几大竞争对手微博、芒果超媒、分众传媒的财报，广告收入Q3同比下降分别是27%、26%、34%。所以可以说百度在这一波寒冬中的表现是远超于对手的，预计今年疫情放开后其移动互联网业务的生态会迎来进一步的修复。

在这两年互联网行业普遍遇到增长天花板的背景下，大小玩家最重要的事情就是有稳定充足的现金流。根据百度最新一期22年Q3的财报显示，目前百度账面上现金+短投是 1845亿，而Q3产生的整体的自由现金流是66亿。这证明其广告业务有着相当不错的韧性。

二、人工智能云

相比于阿里云的定义“云计算及人工智能公司”，百度云的定义是“智能云计算服务商”，智能排在云的前面，顾名思义百度云的差异化竞争就是AI能力。根据IDC的报告，百度智能云在AI服务的维度在中国排名第一。

百度智能云收入，Q3同比增长24%，推动非广告收入同比增长25%。因为疫情影响预算与交付，大家上云的能力与意愿都大打折扣，所以同期阿里云、腾讯云的增长都不太差强人意，而百度云一直能超过平均增速。有人会诧异于百度云为什么一直跑得快，当然一来是基数相对低，二来更重要的是百度云是百度AI技术货币化的收款码，许多垂直类的收入，比如在制造业、在能源、交通、政务这几个快速增长的垂直市场，智能云因为早期的AI解决方案的布局，可以直接产生云收入。并且智能云这一块利润率也在上升，在扩大运营规模的同时，从低利润率的定制项目里转移推动标准化解决方案，提高经营利润率。

做智能云多年，百度已经为制造业、能源、汽车、公共事业等多个领域占据领跑地位，成为这些领域背后企业崛起的数字支撑力量，而在AI领域，不论是数据参考还是技术研发，十年来百度积累深厚，在AI技术全线的业务布局深远，放眼全球科技公司也难出其右。长期来看，如果ChatGPT可以作为平台开放，对百度云业务也将有极大促进。

ChatGPT 是一个原型人工智能聊天机器人，专注于可用性和对话。由 OpenAI 开发，采用基于 GPT-3.5 架构的大型语言模型。

ChatGPT为何如此之火？只要原因还是在于操作简单，容易上手。打开之后只需要在对话框里输入问题，就可以获得答案。根据官方介绍，ChatGPT 以对话方式进行交互。对话格式使 ChatGPT 能够回答后续问题、承认错误、质疑不正确的前提和拒绝不适当的请求。

毫无疑问，ChatGPT是又一个起点，它将人们对百度AIGC的期待拉入了一个新的高度，而百度类似ChatGPT的聊天机器人一旦落地，其在资本市场势必还会迎来身价飞涨，参考早前微软一宣布要结合ChatGPT和必应搜索，股价一路走高。

三、智能驾驶

智能驾驶包括智能车辆和机器人出租车等自动驾驶服务的开发和商业化。值得注意的是，百度的汽车公司Jidu是第一家实现4级自动驾驶能力的人工智能公司，这意味着汽车可以在没有人为干预的情况下处理驾驶的各个方面。

智能驾驶这块也是，百度投了很多年，终于在这两年看到货币化的曙光。智能驾驶可变现的业务分两块，一是类似于特斯拉FSD的ASD智能驾驶整车解决方案，二是无人出租车萝卜快跑。

根据Q3财报，百度Apollo汽车智能化解决方案近期累计定点及签约金额预计达到114亿元，证明了市场对其日益增长的需求。根据报道，在去年第三季度，百度与中国最大的汽车科技公司之一深化了合作关系，将在其一款流行车型上应用ANP(Apollo领航辅助驾驶)、AVP(自主泊车)和高精地图。坊间流传该汽车科技公司应该为比亚迪。

百度自动驾驶出行服务平台萝卜快跑市场份额持续增长，运营规模持续扩大，继续保持其全球最大自动驾驶出行服务提供商的地位。第三季度，萝卜快跑共提供47.4万次乘车服务，同比增长311%，环比增长65%。财报显示截至2022年第三季度末，萝卜快跑向公众提供的乘车次数累计达到140万。2023年，百度预计将把Apollo RT6 投入在萝卜快跑上使用，使打无人车的成本比现在打车更加便宜。

在智能交通场景，根据百度Q3季报显示，以累计合同金额超过千万元人民币订单计算，百度ACE智能交通解决方案已经被63个城市采用，覆盖范围较一年前的24个城市持续提升。

继移动生态、智能云之后，智能驾驶作为百度的“第三增长曲线”已经若隐若现。萝卜快跑的运营规模持续扩大，从自动驾驶服务上说，百度是全球第一自动驾驶出行服务商。

作为技术、商业、资本、产业变革、人才流向、激情与梦想等从宏观趋势到个体抱负的重要载体，移动互联网成就了一个时代。然而，随着流量红利消失，叠加宏观环境巨变，历史的洪流终将滚滚向前，百度这十年究竟是失去还是厚积薄发，相信在不久的未来就会给世人一个答案。

（文章来源：马永斌资本频道）

关键词： ChatGPT