富国基金蔡卡尔在节目上表示，港股可以关注三条主线，分别为疫情优化和消费复苏，经济复苏和房地产供需重塑，前期受流动性冲击而估值受压。细分赛道中互联网和消费及服务。普通投资者可以借助指数化产品参与港股投资。

提问：港股市场未来投资机会如何？

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蔡卡尔：投资机会可以关注三条主线：1)受益于疫情政策优化和消费复苏的板块，包括互联网和消费服务行业；2)受益于经济复苏及房地产供需各级重塑的板块，主要是金融地产；3)前期受制于流动性冲击而估值受到压制，但具备高成长属性的赛道，包括医药、电子等。

提问：重点关注哪些细分赛道机会？

蔡卡尔：1)互联网。

估值端上，美债利率震荡回落有利于提升互联网为主体的中概股估值，进而拉动港股互联网估值，中概股审计问题逐步解决，对板块前期估值压制的风险得到释放。

业绩上，互联网业务跟消费复苏关联性较强。比如本地生活服务中的外卖，受益于全面放开在需求端上有望得到提振；电商物流端制约减弱，后续将可能受益于各地新消费券等政策，驱动业绩回暖预期；而互联网广告，参考海外经验，在复工复产和整体消费逐步见到拐点后，将有望实现与GDP相对同步的业绩反弹。此外，游戏等业态随监管政策的边际变化，后续在供给端上也有望得到改善，推动行业走出筑底阶段。

2)消费及服务。

包括食品饮料、运动鞋服、线下餐饮等，从国外经验来看，在疫情政策优化后一般都能见到消费场景的恢复；另外，居民的消费意愿也会有一个逐步恢复的过程。

预计国内消费在2023年有望呈现一个前低后高的温和复苏。这个过程中，相应行业都有望迎来业绩的修复。特别是春节期间，本身也有季节效应，大家也在期待这块的需求反弹。

提问：普通投资者该如何参与港股投资？

蔡卡尔：港股市场相比A股的特征是分化比较显著，上市公司数量多，超过2500只，但流动性好、市值超过50亿的公司集中于头部500多只公司。由于上市条件相对宽松，历史上也出现过一些老千股或者暴雷股票(Wind，2022.12.31)。个人投资者需要投入较大的精力来筛选个股，对投资者要求较高。

另外，目前个人投资者可以参与的投资数量相对有限，只局限于纳入“港股通”通道的股票，所以建议投资者还是要充分利用专业投资者的研究成果。目前国内有很多港股主动型产品，近两年来随着指数化产品的丰富，也有很多被动产品。如果投资者看好特定赛道，可以选择对应指数的产品。

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