临近年底，各路资金尤其有“聪明钱”之称的外资在布局什么，就值得投资者关注了。而从本周数据来看，消费股尤其是白酒股，显然成了外资的心头好。在沉寂了很长一段时间后，这会是消费股卷土重来的信号吗？

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外资积极回流A股

(资料图)

在2022年快要结束的时候，北向资金显然在积极抢筹A股，继过去3周连续净买入后，本周再次净买入265.07亿元，4周时间合计净买入716.38亿元。

而从行业来看，消费板块成了当前北向资金主要的布局方向。本周买入最多的是食品饮料，金额为34.67亿元。此外，家用电器、汽车、医药生物等消费属性明显的板块也被北向资金净买入居前，净流入金额均超过20亿元。(行业买卖额为行业内个股买卖额加总所得)

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白酒获得外资青睐

从细分方向来看，白酒股则成了北向资金着重布局的方向。本周五粮液成为北向资金净流入最多的A股公司，金额为21.78亿元。北向资金最新持有五粮液超过1.9亿股，创4个月来新高；最新持仓市值接近320亿元，创2个月来新高。

贵州茅台本周也被北向资金净买入3.96亿元，已是连续第4周获得加仓。最新持股超过8200万股，持仓市值超过1300亿元，均创近一个半月来新高。还有山西汾酒、迎驾贡酒、老白干酒等也在本周被北向资金积极加仓。

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白酒股迎来反弹

对于白酒板块而言，11月以来也确实迎来明显反弹，截止12月2日收盘，累计涨幅为19.28%。而自2021年2月18日盘中创出历史最高点位后，截止今年10月31日的一年多时间里，中证白酒指数最多时回撤超过了46%。

此前白酒股的回调，在多数机构看来，疫情、渠道端高库存等成为了主要的压制因素。而最近白酒股的反弹，综合市场观点来看，主要有以下三个方面：一是白酒板块在经历深度回调后存在技术性反弹需求；二是最近A股整体反弹向上，白酒作为A股市场的“核心资产”之一，跟随市场向上就成了大概率事件；三是近期防疫优化政策的密集出台，被压抑的消费需求有望得到回补。

天风证券就认为，随着防疫政策优化20条措施的出台，各地正积极响应落实，防疫措施趋向精准化、科学化。随着防疫政策逐步优化，前期因疫情因素而延后的偏刚需类消费有望在近期得到回补。

中金公司持有类似观点，认为中国经济尤其是消费的韧性如弹簧持续被压缩，居民边际消费倾向处于低位，一旦疫情、地产等因素有所缓解改善预期，前期增长受压制的消费领域有望反弹修复。

此外，随着疫情防控措施的持续优化，机构对中国明年的经济增长普遍抱乐观态度。高盛表示，在经历了极具挑战的2022年后，预计2023年中国GDP增速将从今年的3%增至明年的4.5%。中国经济将重启增长模式，增长动力主要来自消费。

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板块估值下滑超过50%

除了上述这些外部因素导致的板块反弹外，对于自身而言，白酒股也是有着反弹的温床的，估值回落便是白酒股迎来反弹的重要因素之一。

东方财富Choice数据显示，中证白酒板块的最新市盈率(TTM)为31.56倍，市盈率百分位为53.44%，即当前估值比历史上53.44%的交易日要贵。而2021年初的时候，中证白酒指数估值一度突破70倍，即当前估值较之已下滑超过50%。

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板块业绩高增长

除了估值，板块的业绩也继续维持高增长。数据显示，今年第三季度中证白酒板块合计实现归母净利润295.39亿元，同比增长21.1%，自2020年Q3开始已连续9个季度业绩维持两位数增长。和今年第二季度13.75%的业绩同比增速相比，三季度增速也增加了7.35个百分点。

而从布局方向上来看，平安证券指出，临近年终，白酒具备穿越周期的能力。关注三条主线，一是需求坚挺的高端及次高端酒企；二是受疫情冲击较小的苏皖区域龙头酒企；三是受益大众消费、光瓶酒扩容的白酒企业。

浙商证券认为，短期可关注疫情管控优化主线，2023年春节人口流动率提升或推动大众送礼/聚餐消费/宴席消费价位带(100-400元)成熟单品实现动销高增长。中长期而言仍需关注品牌势能和强者恒强。

当然了，虽然近期消费板块受到不少机构的推崇，但中金公司也表示，仍有多因素在抑制消费复苏：一是消费场景制约；二是收入增长和预期走弱；三是消费倾向改变，居民储蓄意愿上升，平均消费倾向2022年再度下滑。

（文章来源：东方财富研究中心）

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