上市一年多股价高位震荡下行，前三季度净利润同比下滑，却还要以不止8.4亿元的“壕礼”收购亏损企业，顺控发展(003039.SZ)的“迷之操作”引起了投资者和深交所齐发问：合理么？

自11月5日顺控发展发布拟以8.4亿元收购中机科技发展(茂名)有限公司(下称“中机茂名”)60%的股权公告后，资本市场的讨论声越演愈烈，11月9日，深交所针对其收购一事发送了关注函。

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11月17日盘后，顺控发展在延期回复一轮关注函后压哨递交了长达54页的回复函，表示收购的合理性。

记者调查过程中发现，顺控发展收购背景是其2022年前三季度业绩增收不增利，以及一年来跌去54%的股价。而在此背景下，顺控发展还承诺，收购后将让业绩亏损的中机茂名实现年度超千万元的净利润，还给出了高达258.07%的收益评估。

为进一步了解顺控发展收购具体情况，《华夏时报》记者向顺控发展公开邮箱发送了相关采访函并致电了其相关部门，但对方表示，对采访函不予回复，以公开信息为准。

收购引深交所关注

顺控发展的此次收购，遭到了资本市场以及深交所针对其收购价格、业绩承诺以及交易对手的多方面质疑。

第一个质疑，是针对顺控发展给出的258.07%的增值率收益法评估。

按照公告信息显示，顺控发展评估中机茂名给出了10.1亿元的增值额，评估后中机茂名股东全部权益的评估价值为14亿元，而按照2022年6月末中机茂名股东全部权益账面值来看，仅为3.91亿元，增值率高达258.07%。

第二个质疑是针对顺控发展给出的收购后业绩承诺。

按照公告，顺控发展承诺收购中机茂名后，在2023年至2025年内实现净利润分别不低于6089.62万元、9453.72万元、1.12亿元。而按照披露信息，2022年上半年，中机茂名净利润为亏损状态，为-2151.8万元，此前2021年全年，中机茂名的净利润也为亏损800.43万元。

第三个质疑是收购标的中机茂名被疑“老赖”名下资产。

记者留意到，此次收购，顺控发展的交易对手中国能源工程集团有限公司(下称“中国能源”)。而从企查查所示企业界面来看，中国能源为失信执行人和被执行人，自身风险及关联风险合计超千余条。不仅如此，中国能源的法定代表人刘斌除被执行人和失信被执行人外，还被限制高消费。

以上种种，引起了投资者一片“不合理”的质疑声，深交所也在11月9日针对上述问题向顺控发发展发送了关注函，并要求其11月14日前进行回复。

延期回复后称“收购合理”

不过，当股民11月13日准备研读相应回复时，顺控发展却一纸公告称将延期至11月18日前回复。

直至11月17日盘后，顺控发展压哨回应关注函，在洋洋洒洒的54页陈述中，顺控发展认为此次收购合理且增值率是可实现的。

其中，顺控发展针对评估增值的计算进行了展示，并分业务种类对中机茂名业务情况进行了介绍。

数据显示，截止2022年11月11日，中机茂名在手订单含税总金额为4.23亿元，保守估计订单执行率按45%测算，中机茂名在手订单可实现含税收入总额为1.9亿元，扣除实际已执行0.8亿元。截至2022年11月11日，顺控发展预计中机茂名2022年11月12日至2023年度可实际执行的在手订单总额约为1.1亿元。

顺控发展在回复函中还写道，鉴于标的公司最近一年一期亏损主要系项目投产初期市场开拓需要一个过程导致产能利用率偏低以及对关联方计提信用减值损失所致，但其所属危废处置行业发展前景向好，并且标的公司在区域内具有较强竞争力，标的公司在手订单情况良好，结合收购后公司与标的公司之间存在较大业务协同空间，本次收购涉及的业绩承诺具有合理性和可实现性。

按照公开信息显示，中机茂名主要从事生态保护和环境治理业务。

股价一年跌去54%

但值得关注的是，即便顺控发展对于收购一事做出了较为全面的回应，但从股民的态度来看，似乎并不买账。

《华夏时报》记者通过调查发现，大部分不满声与顺控发展的业绩表现和股价走势有关。

按照业绩报显示，截至2022年前三季度，顺控发展实现营业收入9.84亿元，同比增长0.45%；但归属上市公司股东净利润同比下降9.67%，为1.80亿元；基本每股收益仅为0.29元，同比减少12.12%。

并且记者还留意到，自从2021年5月以来，顺控发展的股价一路震荡走低，截至11月18日收盘，顺控发展报17.4元/股，跌1.42%。该股价对比大概一年前腰斩，跌去54%，而对比2021年5月份62.64元/股的最高位，跌去超72%。

据悉，顺控发展2021年3月份上市，主营业务为自来水制售业务和垃圾焚烧发电业务，同时围绕自来水制售业务提供配套的供排水管网工程服务。上市后至2021年5月份，顺控发展股价曾有短期高位运行，但随后持续震荡走低。

眼下收购中机茂名，虽然市场有诸多质疑声，但顺控发展在披露信息中说道了两个“有利于”。一是有利于公司稳步快速切入和拓展危废领域业务，加快多元化环保业务布局，二是本次交易公司将掌握自主可控、稳妥的飞灰处置路径，有利于为下属子公司运营中的顺控环投热电项目飞灰处置提供保障，降低该项目潜在的环保风险。

不过，顺控发展同样也提醒道，此次收购仍存标的公司或其股东方、关联方隐瞒债务风险、业绩承诺无法实现及商誉减值的风险等风险。

针对收购具体细节及收购完成后公司未来战略规划，《华夏时报》记者也向顺控发展公开邮箱发送了相关采访函，但遗憾的是，致电顺控发展有关部门时对方表示，“对采访内容不予回应，一切参考公开信息。”

（文章来源：华夏时报）

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