世界今日讯!上海梅林(600073) 食品需求加速恢复 毛利水平稳步改善


(资料图)

上海梅林2022年前三季度实现营收182.41亿元,同比+4.75%;实现归母净利4.15亿元,同比+22.25%;实现扣非归母净利3.59亿元,同比+25.35%。其中2022Q3实现营收53.10亿元,同比+15.89%;实现归母净利0.75亿元,同比+147.01%;实现扣非归母净利0.58亿元,同比+330.73%。

养殖业务稳步改善,食品需求加速修复。分业务看,2022Q3牛羊肉/生猪养殖/猪肉制品/罐头食品/综合食品实现营收31.1亿元/2.0亿元/9.6亿元/4.4亿元/4.3亿元,同比+18.1%/22.4%/3.8%/30.5%/32.0%,国际红肉市场价格延续高位态势,牛羊肉营收稳步增长。生猪价格回升,养殖业务稳步改善,我们预计Q4有望持续修复。猪肉制品增长主要系华东区域疫情管控边际向好,需求复苏,罐头食品和综合食品亦实现较快增长,部分回补Q2订单需求。分渠道看,2022Q3直营/分销模式实现营收12.3/35.7亿元,同比+29.0%/3.4%,直营渠道受综合食品板块带动,恢复近30%增长。分区域看,2022Q3中国/海外实现营收34.2亿元/18.9亿元,同比+27.5%/-0.5%,分别减少9/121家经销商,合计共2479家。

毛利率同比上行,盈利弹性充分释放。2022Q3实现毛利率14.59%,同比+8.04pct,环比-0.91pct,主要是牛羊肉业务毛利增厚,养殖业务亏损收窄,带动整体毛利率上行。2022Q3销售/管理/财务费用率为3.75%/5.45%/0.79%,同比-0.2/0.7/-0.2pct,综合导致2022Q3净利率为2.48%,同比+0.75pct.生猪价格改善后,公司毛利空间得到改善,根据公司公告,预计2022H2猪价行情将明显好于2022H1,猪价重心或继续上移,2022H2猪价维持在成本线以上偏强运行,叠加牛肉市场价格持续高位运行和有利的汇率,盈利能力弹性有望更大释放。

预计公司2022-2024年的每股收益分别为0.50元、0.44元、0.46元,维持增持-A的投资评级,12个月目标价为8.77元,相当于2023年20x的动态市盈率。

(文章来源:投资快报)

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